USA: n ja Kiinan kauppasota on kärsinyt erityisen kovaa puolijohdeteollisuutta. Koska huomattava osa valmistusprosessista suuntautui itään, mutta pääkonttori sijaitsee pääosin Kalifornian lahden alueella, siruvalmistajat ovat kärsineet kehon iskuja: rajat ylittävät tariffit, Kiinan talouden hidastuminen ja Valkoisen talon torjunta kiinalaisten telelaitteiden valmistajien ZTE: n vuonna 2018 ja Huawein suhteen vuonna 2019.

Huomattavasta häiriöstä huolimatta Xilinx (NASDAQ: XLNX) on edelleen paistanut. Ohjelmoitava siruvalmistaja hyötyy monista maallisista myötätuuleista, jotka puhaltavat voimakkaasti selästään ja auttavat sitä auratmaan kansainvälisen kaupan petollisten vesien läpi. Yhtiön julkisen talouden vuoden 2020 ensimmäisen vuosineljänneksen raportin (kolme kuukautta päättyi 29. kesäkuuta 2019) jälkeen osake näyttää edelleen parhaalta näytönohjaimelta.


Sama tarina, eri päivä
Tosin Xilinxin viimeinen neljännesvuosittainen suoritus ei ollut täydellinen. Myynti Huaweille keskeytettiin vuosineljänneksen puolivälissä kaupan kiellon noudattamiseksi, ja digitaalisen muistin asiakas aloitti tuotteen siirtymisen. Tämä hidasti ylälinjan kasvua ja painosti myydyn tuotteen bruttovoittomarginaalia.

Metrinen

Kolme kuukautta päättyi 29. kesäkuuta 2019

Kolme kuukautta päättyi 30. kesäkuuta 2018

Muuttaa

Tulot

850 miljoonaa dollaria

684 miljoonaa dollaria

24%

Bruttotuottomarginaali

66,2%

69,8%

(3,6 pp)

Liikekulut

312 miljoonaa dollaria

262 miljoonaa dollaria

19%

Oikaistu osakekohtainen tulos

$ 0.97

$ 0.75

29%

YOY = vuosi yli vuoden. Pp = prosenttiyksikkö. Tietolähde: Xilinx.

Päivän lopussa Xilinxillä on kuitenkin paljon tekemistä sen eteen. Jotkut vanhempien sirujen siirrot Huaweille jatkuivat - kuten muille amerikkalaisille siruvalmistajille, kuten Micronille - vuosineljänneksen loppua kohti, mutta Huawei ei yksinkertaisesti ole niin tärkeä, että Xilinxin suistuminen kokonaan suistuttaisi. Siellä on muitakin langattoman infrastruktuurin tarjoajia, kun 5G-matkaviestinverkot alkavat hitaasti liikkua, ja Xilinxin puolijohteet ovat avainkomponentti kaikille. Kun lisäämme yrityksen muita kasvutarinoita autoteollisuudessa, tietokeskuksissa ja missä tahansa tekoälyä voidaan käyttää, on enemmän kuin tarpeeksi, jotta ylöspäin suuntautuva suuntaus pysyy helposti ehjänä.


Mitä seuraavaksi odottaa
Entäs seuraavan vuosineljänneksen ohjeet? Xilinx vaati tuloja 800 miljoonasta dollarista 850 miljoonaan dollariin - tasaisesti parhaimmillaan ensimmäisen vuosineljänneksen aikana ja vain 7–14 prosenttia vuoden takaisesta. Liiketoiminnan kulujen odotetaan myös nousevan 16% edellisvuodesta, minkä pitäisi pitää laskupaineita tulojen kasvulle. Siksi tämä puolijohdevalmistaja ei ole täysin immuuni kauppasotaa vastaan, ja riidan ratkaiseminen ja helpotus Huaweille olisi varmasti tervetullutta.

Osakkeenomistajat voivat kuitenkin ottaa lohtua siitä, että jopa geopoliittisten levottomuuksien varalta Xilinx pystyy silti saavuttamaan paremman tason tuloksia, kun niin monet muut ilmoittavat liiketoiminnan laskusta. Tämä puhuu yrityksen tekniikkaan, jonka sirut ovat avaintekijä tekoälyssä ja muissa kehittyneissä tietokoneverkoissa.

Silti on syytä huomata, että jatkuva korkean oktaaniarvon kasvu on hinnoiteltu. Varaston arvo on 27,6-kertainen 12 kuukauden vapaaseen kassavirtaan (mikä on jäljellä sen jälkeen, kun toiminta- ja investointikustannukset on maksettu), ja yhden vuoden termiinihintaan - Tulosennusteiden mukaan osake oli myös 27,6. Ei tarkalleen arvo-sijoittajan unelma.

Xilinx on kuitenkin osoittanut kykynsä kääntää myynnin kasvusta entistä nopeampaa tuloksen kasvua. Osakkeiden takaisinosto-ohjelma (yli 316 miljoonan dollarin arvoinen osake ostettiin yksin viimeisellä neljänneksellä) ja 1,2%: n vuotuinen osinkotuotto makeuttivat kaupan. Kauppasota vai ei, tämä puolijohdekanta kannattaa tosissaan.